近期，硅谷银行等银行先后倒闭，引发资本市场对银行类股票的恐慌，投资者涌向科技股，将这类股票视为“避风港”。
　　自3月初以来，以科技股为主的纳斯达克100指数累计涨近7%，该指数从去年12月低点以来，已累计上涨20%，进入技术性牛市，而同期道指、标普500指数仅微幅上涨。
　　大型科技股中，苹果公司的股价年初迄今累计上涨近24%，Meta涨超70.6%，谷歌母公司Alphabet涨近15%。
　　就在众多投资者沉浸在科技股大反弹的狂欢之中时，有分析师发出警告，科技股的基本面非但没有改善，反而还有所恶化，不应该把科技股当成“避险资产”。
　　Landsberg Bennett私人财富管理公司首席投资官Michael Landsberg表示：“在这种环境下，人们把科技公司视为避风港是错误的。”他说，在潜在的经济放缓期间，随着需求开始疲软，科技公司的基本面正在恶化。“这就是科技公司大举裁员的原因。在需求减少的情况下，他们可以减少员工，但他们必须意识到收入没有增长，他们必须削减开支。”
　　理查德伯恩斯坦顾问公司副首席投资官Suzuki说，他的公司从三个长期角度评估科技股。首先是企业利润，在所有科技领域和与科技相关的行业，企业利润都出现了大幅下滑。第二，流动性。科技股是前几年利率较低的创纪录流动性环境的最大受益者之一，但随着市场进入历史性的流动性紧缩时期，成长股的最大推动力已转向负面。第三，该行业的估值仍是整个市场中最高的。“当科技股仍然是美国市场中最拥挤的部分时，很难说市场情绪方面已经发生了重大转变。他们仍然持有最高的估值，所以科技股真的没有任何形式的超跌。”
　　Suzuki 表示：“我们的基本预期是，经济增长可能会进一步放缓，这将对科技板块不利，特别是当你把它们的估值高企和流动性继续收紧的事实结合起来。”
　　欧美中小企业将面临危机？
　　在持续加息引发的银行业危机背景下，欧美中小企业饱受煎熬。
　　与通常发行固定利率债券、几乎不受短期利率波动影响的大企业不同，中小企业依赖于银行直接融资，因此，快速加息的影响是实时能感受到的。
　　据媒体报道，欧盟委员会估计，中小企业在欧盟雇佣了约1亿人，且占欧盟经济产出的一半以上，中小企业对美国和欧洲的经济都至关重要。到目前为止，中小企业面临更高利率的风险和违约的可能性在很大程度上可能并没有受到投资者的关注，尤其是在规模较大的公司表现得相当不错的情况下。
　　不过，一些市场人士正在密切关注任何令人紧张的迹象。杰富瑞分析师估计，在2022年，美国小企业的银行贷款平均利率从5%升至7.6%，到今年年中时可能进一步升至9.5%左右。分析师指出，最新的美国高级信贷员调查显示，中小企业的信贷条件“明显收紧”。
　　在最近几周，由于硅谷银行倒闭给储户带来的担忧，美国小型银行已遭遇1190亿美元的资金流出。Biz2Credit的首席执行官Rohit Arora表示，他预计小企业现在将更难获得资金，且最大的挑战是利率将在一段时间内保持较高水平。
　　随着融资成本飙升，且越来越难以获得资金，违约率飙升的风险正变得越来越明显。麦格理资产管理固定收益全球主管Brett Lewthwaite表示：“随着流动性枯竭，一些看似特殊的小问题开始冒出来了。”
（文章来源：券商中国）